Renta fija suena, para mucha gente que empieza a invertir, a algo aburrido comparado con las acciones. Y en parte lo es, esa es precisamente su función dentro de una cartera. Vamos a ver qué tipos de ETFs de renta fija existen, cuáles suelen recomendarse más, y cómo encajan en la cartera de un inversor español.
Qué es un ETF de renta fija
Un ETF de renta fija es un fondo cotizado que invierte en bonos, en lugar de en acciones de empresas. Un bono es, en esencia, un préstamo que el inversor le hace a un gobierno o a una empresa, a cambio de recibir un interés periódico y la devolución del capital al vencimiento.
En vez de comprar bonos individuales, algo poco práctico para un inversor particular por los importes mínimos y la falta de diversificación, un ETF de renta fija agrupa cientos o miles de bonos distintos en un solo producto. Así consigues diversificación y liquidez diaria, algo que sería muy difícil de replicar comprando bonos sueltos.
Renta fija gubernamental frente a corporativa
La primera gran distinción está en quién emite el bono. Los ETFs de deuda gubernamental invierten en bonos emitidos por gobiernos, como el Tesoro español, alemán o estadounidense. Suelen considerarse más seguros, especialmente los de países con economías sólidas, aunque su rentabilidad esperada también es más baja.
Los ETFs de deuda corporativa invierten en bonos emitidos por empresas privadas. A cambio de asumir algo más de riesgo, ya que una empresa puede tener más dificultades para pagar que un estado, suelen ofrecer un interés algo mayor. Dentro de este grupo también existe una división relevante entre bonos con grado de inversión, de empresas solventes, y bonos de alto rendimiento, de empresas con más riesgo de impago pero mayor interés a cambio.
Duración: corto, medio y largo plazo
Otro factor clave es el plazo de vencimiento de los bonos que componen el ETF. Los ETFs de renta fija a corto plazo invierten en bonos con vencimientos de uno a tres años. Son los más estables, menos sensibles a las subidas de tipos de interés, aunque también ofrecen menos rentabilidad esperada.
Los ETFs de renta fija a medio plazo se mueven en vencimientos de tres a diez años, buscando un equilibrio entre estabilidad y rentabilidad. Y los ETFs de renta fija a largo plazo invierten en bonos a más de diez años, con mayor sensibilidad a los movimientos de los tipos de interés, tanto para bien como para mal.
Esto es importante porque, como explica la propia CNMV, cuando suben los tipos de interés, el precio de la renta fija ya emitida baja, y cuando bajan los tipos de interés, el precio de la renta fija viva aumenta. Ese efecto es más intenso cuanto mayor sea el plazo del bono. Un ETF de renta fija a largo plazo puede sufrir caídas de precio notables en entornos de subida de tipos, algo que sorprende a quien pensaba que la renta fija era sinónimo de estabilidad total.
Cobertura de divisa: un detalle que importa
Muchos ETFs de renta fija global o estadounidense se ofrecen en dos versiones, con cobertura de divisa a euros o sin ella. Si inviertes en bonos denominados en dólares sin cobertura, tu rentabilidad final dependerá también de cómo se mueva el tipo de cambio euro-dólar, además del comportamiento propio de los bonos.
Para un inversor español que busca la función tradicional de la renta fija dentro de su cartera, estabilidad y descorrelación con la renta variable, suele tener sentido priorizar versiones con cobertura de divisa a euros, evitando así añadir una capa extra de volatilidad cambiaria a una parte de la cartera pensada precisamente para ser el elemento más tranquilo.
ETFs de renta fija gubernamental europea
Dentro de esta categoría, existen ETFs que replican el conjunto de deuda pública de la eurozona, agrupando bonos de varios países como Alemania, Francia, Italia o España. Son una opción habitual para la parte más conservadora de una cartera, gracias a su denominación en euros, que elimina el riesgo de divisa de partida.
También existen versiones centradas exclusivamente en deuda alemana, considerada de las más seguras de la eurozona, aunque con una rentabilidad esperada algo menor que la de una cesta más amplia que incluya países con mayor prima de riesgo.
ETFs de renta fija estadounidense
Los ETFs sobre bonos del Tesoro de Estados Unidos son otra opción muy utilizada, especialmente los de vencimientos largos, por su comportamiento históricamente descorrelacionado con la renta variable en momentos de crisis bursátil severa. Este tipo de bono suele comportarse bien precisamente cuando las acciones caen con fuerza, algo que ya vimos con más detalle al hablar de la cartera permanente de Harry Browne.
Aquí es donde más importa fijarse en si el ETF tiene cobertura de divisa o no, dado que se trata de deuda denominada en dólares.
ETFs de renta fija corporativa
Para quien busca algo más de rentabilidad dentro de la renta fija, asumiendo también algo más de riesgo, los ETFs de bonos corporativos con grado de inversión son una opción intermedia razonable. Suelen ofrecer un interés algo superior al de la deuda gubernamental, manteniendo un riesgo de impago relativamente contenido al tratarse de empresas solventes.
Los ETFs de bonos de alto rendimiento, conocidos también como high yield, ofrecen un interés todavía mayor, pero con un riesgo de impago notablemente más alto. Suelen comportarse, en momentos de crisis económica, de forma más parecida a la renta variable que a la renta fija tradicional, algo que conviene tener muy presente antes de dar por hecho que aportan la estabilidad que se espera de este tipo de activo.
Comisiones a tener en cuenta
Los ETFs de renta fija suelen tener un TER algo más bajo que los de renta variable en muchos casos, aunque varía bastante según el producto. Los ETFs sobre deuda gubernamental de países desarrollados suelen moverse en TER bajos, mientras que los de deuda corporativa o high yield, al requerir una gestión algo más compleja, tienden a tener comisiones ligeramente superiores.
Como con cualquier ETF, conviene comparar el TER, el tamaño del fondo y la liquidez antes de decidirte por uno en concreto.
Cómo elegir el ETF de renta fija adecuado para tu cartera
La elección depende sobre todo de qué función quieres que cumpla la renta fija dentro de tu cartera. Si buscas estabilidad y protección frente a caídas bursátiles, los ETFs de deuda gubernamental de calidad, con cobertura de divisa si son internacionales, suelen ser la opción más coherente con ese objetivo.
Si en cambio buscas algo más de rentabilidad y estás dispuesto a asumir algo más de riesgo, los ETFs de deuda corporativa con grado de inversión pueden encajar mejor. Y si tu horizonte temporal es más corto, o simplemente prefieres menos sensibilidad a los movimientos de tipos de interés, los ETFs de renta fija a corto plazo suelen ser la opción más prudente.
Para cerrar
No existe un único «mejor» ETF de renta fija válido para todo el mundo. La elección depende del plazo, del tipo de emisor, de la cobertura de divisa y, sobre todo, de qué papel quieres que juegue la renta fija dentro de tu cartera global.
Para la mayoría de inversores que buscan la función clásica de estabilidad y descorrelación, un ETF de deuda gubernamental de calidad con cobertura de divisa suele ser un buen punto de partida, ajustando después el plazo y el peso según tu perfil de riesgo y horizonte temporal.
Si quieres comparar TER, tamaño de fondo y réplica entre distintos ETFs de bonos antes de decidirte, herramientas como justETF son útiles para revisar la ficha actualizada de cada producto.
Aviso legal: este artículo tiene una finalidad exclusivamente educativa e informativa. No constituye asesoramiento financiero personalizado ni una recomendación de inversión en ningún producto concreto. Antes de invertir, valora tu situación financiera y, si tienes dudas, consulta con un asesor financiero autorizado.